被多晶硅等新能源產業拖垮的*ST天威（600550.SH）正在逐步剝離新能源產業，開始艱難的轉型。作為其中一步，*ST天威計劃將旗下一家持股49%的多晶硅公司的股權全部出售給另一家上市公司樂山電力[-0.27% 資金 研報]（600644.SH）。

不過，由于多晶硅公司已經停產三年，同時還有巨額債務壓身，因此*ST天威仍然要面對復雜的債務談判。

一位新能源分析人士對《第一財經日報》記者表示，*ST天威急于抽身新能源產業，如果順利出售，對公司來說較大程度上也是一件好事，但因為多晶硅目前的形勢和子公司自身的債務問題，雙方談成并不容易。

撤離多晶硅

3月31日晚，*ST天威發布公告稱，公司近日已經與樂山電力簽署《關于樂山樂電天威硅業科技有限責任公司股權等事項的框架協議》。根據協議，由于目前樂山樂電天威硅業科技有限責任公司（下稱“樂電天威”）出現經營困難，*ST天威提出意向轉讓所持有的樂電天威 49%股權。

2007 年12月，*ST天威和樂山電力共同出資 5 億元組建樂電天威硅業，投資建設3000噸/年多晶硅項目，其中*ST天威持有49%股權，樂山電力持有股權為51%。

為加快樂電天威的股權轉讓工作，*ST天威表示，雙方同意由樂電天威股東大會對審計、評估機構的聘請事宜作出決議，并同意按程序推進標的股權轉讓所涉審計、評估等工作。

上述新能源分析師認為，賣掉多晶硅參股公司，雖然*ST天威可能會一次性“出血”，但就可以減少每年的經常性損益，因此在某種程度上也是好事。

樂電天威主要從事多晶硅、單晶硅以及太陽能電池組件產品的生產與銷售，公司年產3000噸多晶硅項目總投資約22億元人民幣，曾被列為“四川省重大項目”、樂山市打造國家硅材料產業基地的“一號工程”重要組成部分。該項目于2008年3月底破土動工，2009年9月試生產出第一爐完整合格的多晶硅。樂電天威曾預計達產后可實現年銷售收入40億，年創利稅15億元。

樂電天威剛起步的2008年正值光伏行業的爆發期，多晶硅價格也隨之水漲船高。2004年之前，多晶硅價格約為30美元/公斤，2004年后呈現爆發式上漲，到2007年、2008年，多晶硅價格曾達到450美元/公斤。

同時，因光伏產業對多晶硅的需求猛增，但對多晶硅品級的要求相對較低，技術門檻相對寬松，導致多家公司上馬多晶硅項目，而且噸位驚人。不過，由于多晶硅價格下跌，樂電天威3000 噸/年多晶硅項目自2011年 11 月起停產技改至今。

瀾晶資本創始人兼CEO劉文平對《第一財經日報》記者表示，2008年，國內號稱要投資多晶硅的企業有70多家，后來真正建設投資的有30多家，但到目前，只有包括保利協鑫、大全新能源等成本特別低的3、4家仍在繼續生產。

ST天威旗下另一家生產多晶硅的控股子公司天威硅業同樣陷入巨額虧損的泥潭，截至2013年12月31日，天威硅業凈虧損11.68億元。一直被天威硅業所拖累的*ST天威也“忍無可忍”， 今年1月2日，決定以債權人身份申請天威硅業破產。

懸而未決的談判

對于股權轉讓價格，*ST天威稱，雙方計劃按樂電天威凈資產評估價值及股權比例作為標的股權轉讓定價的依據。

同時，雙方同意在樂電天威股權轉讓之前就*ST天威對樂電天威債權及擔保義務的解決進行協商，并力爭盡快達成一致意見。若無法達成一致協商意見，該框架協議將自動終止。

“這場談判將會很不容易，也極有可能談不成，因為這不僅牽扯到債務問題，還有一方面是目前國內多晶硅及組件仍處于產能過剩狀態。”上述新能源分析人士表示，多晶硅環節是過剩的，價格就起不來，樂山電力收購之后將如何處置也是一大問題，另外牽涉到雙方利益，所以樂山電力的股東也未必同意收購，除非價格很低。

近日，樂電天威再被催債，而作為擔保方的*ST天威則要履行保證責任。樂電天威在去年3月26日通過*ST天威向兵裝財務公司貸款5143萬元，在今年3月19日到期。兵裝財務公司要求樂電天威按照合同約定，向*ST天威支付本金5143萬元，利息及欠息等311.93萬元，向兵裝財務公司支付委托貸款手續費1.14萬元，合計5456.07萬元。

不僅如此，*ST天威向樂電天威在中國外貿金融租賃有限公司（下稱“外貿租賃公司”）提供的融資租賃擔保租金也到期了，被要求履行保證責任。2012年3月26日，樂電天威與外貿租賃公司簽訂融資租賃合同，融資金額2億元，期限60個月。不過，樂電天威第八期租金1191.96萬元已于今年3月20日到期，但截至3月21日，樂電天威仍欠外貿租賃公司已到期租金及相應延遲利息5959.82元。

此外，因2013年業績虧損達到52億元，*ST天威昨日還發布了公司主體信用評級和公司債[0.03%]券評級調整公告。

ST天威稱，評級機構聯合信用評級有限公司在對本公司經營狀況及其他情況進行綜合分析與評估的基礎上，在2014 年3 月28 日出具了16億元公司債券跟蹤評級報告，本次公司主體信用評級結果為A＋；公司債券評級結果為A＋。在此之前，*ST天威主體信用評級結果為 AA；公司債券前次評級結果為AA。