訊：如果不出意外，曾經一度讓市場側目的新能源“明星”公司天威保變，2013年以超過52億元的巨虧業績，將成為新能源板塊乃至整個A股新晉的“虧損王”。在經歷連續兩年虧損的敗績之后，天威保變自3月12日起正式更名為“*ST天威”，成為“ST家族”的一名新成員。

“夢魘”

為核心的光伏板塊，業內人士將公司巨虧的成因歸結為：多晶硅業務的“生不逢時”以及技術落后下成本降低的乏力。

需求急轉直下，多晶硅價格也由此進入快速下跌通道，直到最低點的每公斤不足20美元。“生不逢時”的天威硅業只在2010為公司貢獻了533.08萬元凈利潤，之后便進入了持續虧損狀態。直到2014年1月，天威保變以債權人身份申請天威硅業破產。

　　其實，多晶硅價格的下跌也在倒逼企業生產成本的降低，以盡可能獲取利潤。例如國內多晶硅龍頭保利協鑫，其多晶硅生產成本在2009年第二季度大約40美元/公斤，而到了2010年第三季度就降到了25美元/公斤，隨后的兩年，其成本更是一路將至20美元/公斤以內。而天威硅業盡管起步較早，但成本降低卻一直止步不前。

　　據公司副總經理、董事會秘書張繼承介紹，到2011年底天威硅業宣布停產檢修前，公司多晶硅生產成本一直徘徊在約30萬元/噸（相當于約40美元/公斤）的水平。2009年9月，天威保變曾發公告稱擬投資9.5億元對天威硅業實施冷氫化工藝改造，以降低產品單耗來控制成本。“但當時多晶硅市場價格一直在跌，最夸張的時候幾乎一天一個價，公司擔心技改后的成本跟不上價格下滑腳步，因此除了部分改造之外，實際上的技術升級并未全面啟動。”

　　中國有色金屬[-0.46%]工業協會硅業分會分析師謝晨介紹，自2011年下半年開始，國內多晶硅企業“成本倒掛”的現象越來越普遍，引發行業內大面積的停產潮。正是從那時候起，天威硅業便進入了漫長的停產檢修期。

　　“一面是成本倒掛，越生產，虧損越嚴重；另一方面，生產設備在停產期不斷折舊，維護費用高企，徒增成本。這種情況最終導致不少企業干脆宣布破產了事，這也是一種最現實的止損策略。”謝晨告訴中國證券報記者，即便當前光伏行業中下游已開始回暖，但直到2013年年底國內仍有8成多晶硅企業處于停產狀態。除龍頭老大保利協鑫一直在產外，A股上市公司中特變電工[-0.39% 資金 研報](行情,問診)去年下半年也逐步復產，但仍然有天威保變、航天機電[3.45% 資金 研報](行情,問診)等公司剝離多晶硅資產。

　　北京交通大學教授徐征對中國證券報記者表示，事實上，天威保變投身新能源行業，從一開始便埋下了失敗的伏筆。他分析道，天威保變進軍多晶硅可以追溯到作為第二大股東身份參股四川新光硅業，該公司是當年國內多晶硅最早承擔國家1000噸多晶硅高技術產業化示范項目的企業，曾被四川省列為“頭號工程”予以扶持。2008年項目投產，當年就創下超過10億元的凈利潤。這在當時國內無人能及。