國電益陽發電有限公司97.41%股權及內蒙古國電能源投資有限公司50%股權分別于11月27日和28日在產權交易所掛牌轉讓，掛牌價格分別為45510.82萬元及393000萬元，轉讓方均為中國國電集團公司。中國國電相關人士向記者介紹說，集團加速處理旗下虧損資產，有利于保證盈利水平，也是公司轉型升級的需要。隨著集團轉型的加速，相關剝離與整合動作或將繼續。

掛牌公司業績平平

本次掛牌的兩項目均為國電集團與當地政府或企業共同持股的合資公司。益陽發電由國電集團和益陽市地方電力投資有限公司分別按97.41%、2.59%的比例出資。而蒙能投則由國電集團和內蒙古自治區人民政府國有資產監督管理委員會共同持股，雙方各占股權比例的50%。

從業績上看，本次掛牌轉讓的兩家公司均表現平平。益陽發電是長江三峽電站配套的調峰電廠，是三峽電源東送上海的主要支撐點，也是湖南省最大容量發電企業之一。公司2012年凈利潤虧損11994.3萬元。截至2013年10月31日，公司雖然實現凈利潤19148萬元，但由于負債多于資產，所有者權益為-64143萬元。以2013年7月31日為評估基準日，益陽發電凈資產賬面價值為-79229萬元，評估價值為45937萬元，本次轉讓標的的對應評估值為44747.3萬元。掛牌價格較評估價格溢價800萬元左右。

記者注意到，在資產評估報告中，益陽發電存在多方面的風險因素。公司自2003年投產以來，一直未按規定辦理取水許可證，屬于非法取水、排水，存在被行政主管部門處罰的風險；同時，益陽發電簽訂了融資租賃合同，將益陽發電公司二期工程項目中的設備融資租賃給交銀金融租賃有限責任公司，租賃期限自2011年1月24日至2014年1月24日，租賃物總價款為20000萬元。在租賃期內，益陽發電公司只享有使用權；此外，益陽發電與多家銀行牽涉抵押借款，包括以一、二期項目全部電費收入15%的收費權質押擔保向國家開發銀行的借款、以2臺60萬千瓦機組建設項目全部電費收入24.33%收費權質押擔保與中國工商銀行益陽市朝陽區支行的借款等。

內蒙古國電能源的經營業績也無可圈可點之處。截至2013年10月31日，公司實現營業收入31億元，凈利潤虧損9827萬元。以2013年6月30日為基準日，公司總資產賬面價值為228億元，評估價值為239億元；凈資產的賬面價值為67億元，評估價值為78億元，本次所轉讓公司股權的對應評估值為39.293億元，與掛牌價格幾乎相當。

“脫手”概率不一

盡管業績平平，國電集團對意向受讓方仍提出較高門檻。從現有跡象來看，蒙能投成功“脫手”的概率或要大于益陽發電。

國電集團擬通過本次掛牌出讓出清蒙能投全部股權。國電集團認為，鑒于標的企業在內蒙古自治區從事經營電力、煤炭、熱力供應、鐵路等重要行業，意向受讓方在內蒙古自治區當地應具有良好的信譽，并具備在內蒙古自治區進行投資及與當地政府溝通協商的相關經驗。此外，意向受讓方注冊資本不低于50億元，2012年經審計的凈資產不低于100億元。

更為重要的是，國電集團表示，還持有對標的企業的債權共計本金82.18億元，意向受讓方在簽署《產權交易合同》前，負責落實標的企業償還對轉讓方的債務本金及利息，計息利率按照約定利率6%計算。

巨額債務外加高門檻，誰能成為蒙能投的接盤方？公司另一股東內蒙古自治區人民政府國有資產監督管理委員會表示不放棄行使優先購買權。業內預計其通過旗下公司接盤的可能性較大。

但益陽發電的意向接盤方目前仍不明朗。益陽發電也堪稱“叫好”企業，其一期工程（2×300MW亞臨界國產燃煤機組）于1998年開工建設，2001年實現“雙投”，2003年6月，一期工程被評為電力建設優質工程。二期工程（2×600MW國產超臨界燃煤發電機組）于2005年開工建設，兩臺機組分別于2007年12月13日、2008年6月26日投產發電，2009年6月，二期工程被評為2009年度“中國電力優質工程獎”。但公司運營條件似乎“先天不足”。益陽地處湘西北、葛洲壩、三峽入湘水電通道，屬于宜居的農業城市，卻非火電企業棲身的理想之所。湖南12大統調火電廠平均利用小時遠低于全國平均水平，而益陽公司年利用小時比省平均水平還要低。以2012年為例，因來水豐沛、為水電外送讓道等原因，4臺機組全停長達42天。發電進度嚴重滯后，成為益陽發電長年虧損的關鍵瓶頸。

雖然益陽發電業績并不“叫座”，但國電集團依然為接盤方設置了較高門檻。首先，意向受讓方注冊資本不低于100億元；此外，為促進與支持標的企業的規范運行和健康發展，意向受讓方應具備一定的電力企業管理經驗及煤炭生產經驗，擁有權益煤電裝機容量不低于550萬千瓦并且煤炭年生產能力不低于1億噸；最后，意向受讓方應具有良好的財務狀況和支付能力，最近三年連續盈利。當然，作為國有企業，受讓方還須書面同意標的企業繼續履行與職工簽訂的現有勞動合同。

益陽發電二股東益陽市地方電力投資有限公司已經明確表示放棄行使優先購買權，國電本次溢價轉讓公司97.41%股權能否成功“脫手”仍是懸念。本次掛牌期滿日期為12月25日，國電集團表示，倘若掛牌期滿后，沒有征集到意向受讓方，將繼續延長信息發布。

剝離不良資產謀轉型

記者梳理國電集團旗下A股上市公司國電電力公告發現，本次掛牌的兩家公司都與國電電力有某種業務聯系。以蒙能投為例，國電電力2010年12月曾公告，擬與蒙能投共同投資建設資源總儲量達16.5億噸的錫林浩特勝利西二露天礦、準格爾玻璃溝煤礦和準格爾黑岱溝煤礦三個煤礦，2013年三個煤礦全部達產后將具有1200萬噸/年煤炭產能。同時，雙方將在風電、太陽能、煤制天然氣等產業開發領域開展合作。

記者從國電集團官方網站看到，公司提出將扎實做好“做強主業、轉型升級，深化改革、完善機制，強化管理、提高質量，優化資產、防范風險”等工作，全面提升企業發展質量和效益。公司加速退出經營業績平平的地方發電公司，或與公司整個轉型密切相關。

整體來看，國電集團旗下火電企業業績大多彈性很小，且不太理想，在經濟轉型升級的背景下，公司開始著力發展一批以龍源電力、國電科環為代表的清潔能源和科技環保公司，而后者越來越成為國電集團實現整體贏利的制勝法寶。以2011年為例，國電集團實現利潤60.8億元，這其中，占資產總額約五分之一的清潔可再生能源彌補了火電巨額虧損。

實際上，國電集團對旗下資產整合的腳步數年前就已開始。以2012年為例，國電集團當年9月先后掛牌出售3家煤礦，11月又再次欲以23.56億元轉讓平煤長安能源開發有限公司40%的股權。公司人士透露，隨著公司轉型腳步的提速，相關資產剝離與整合或將更加頻繁。