上周（截至2014年8月15日）鋼材現貨市場主流品種價格小幅下跌。庫存方面，社會總庫存環比下降1.9%,這是自3月初已連續23周出現下降，目前鋼鐵社會庫存量較今年2月末峰值相比，累計降幅達37%;8月上旬統計重點鋼鐵企業庫較上一旬末上漲3.44%。從需求來看，7、8月由于天氣原因淡季特征明顯，用鋼需求萎縮，不過，4月份以來，政府陸續出臺至少17項微刺激穩增長措施，隨著政策落實，經濟逐漸企穩回暖；7月16日的國務院常務會議上，李克強總理再次強調“必須保證完成”經濟社會發展主要目標任務，下半年我國經濟有望繼續平穩，這有利于鋼材需求回升。從供應來看，8月上旬重點企業粗鋼日產量旬環比上漲3.59%,繼續保持在較高水平。今年第二季度，鋼鐵行業固定資產投資總額由第一季度的同比增長0.1%轉為同比下降15.7%,降幅明顯，表明鋼鐵業的產能擴張投資態勢得到抑制。不過，由于前段時間原料價格低位運行等利好因素促使鋼鐵行業盈利情況有所好轉，鋼企主動減產的意愿不強，但部分鋼廠受高庫存以及資金緊張制約產能釋放不足。此外，7月我國出口鋼材同比增長56.5%,7月份國內市場粗鋼日均供給量下降6.2%,受粗鋼日產量下降、凈出口量上升的影響，國內鋼材市場供大于求狀況略有緩解，總體國內市場新增資源投放有限。從資金面看，隨著定向寬松政策推出，市場資金面較為寬松，但就鋼鐵行業來看，鋼鐵產業鏈資金緊張的局面仍難以得到改觀。從成本來看，力拓以及FMG2季度鐵礦石產量均創下同期的歷史新高，我國7月份我國鐵礦石產量同比增長11.4%,在供應充足的情況下，成本對鋼價支撐依然疲弱。綜合來看，近期公布的7月宏觀經濟數據低于預期，對鋼價造成打壓，但高溫多雨的消費淡季即將過去，終端需求有望逐步增加；而礦石價格難以繼續上漲，成本對鋼價的支撐力度減弱，由此我們預計8月鋼價可能仍呈震蕩走勢，但9月后隨著需求回升，鋼價有望走高。

　　上周A股鋼鐵指數上漲0.72%,表現弱于大市，同期滬深300指數上漲1.27%。

　　我們繼續看好行業龍頭寶鋼股份，主要是：1）公司的下游汽車保持相對較好增速；2）股權激勵力度較大；3）有望首先邁出國企改革的步伐；4）估值便宜。

　　此外我們仍看好下游需求旺盛的子行業，包括受益于下游石油石化、核電發展的能源裝備材料公司久立特材以及高溫合金生產商鋼研高納（軍工高端材料代表企業）；此外，包鋼股份逐漸拓展資源業務，值得關注。

　　上周（截至2014年8月15日）鋼材現貨市場主流品種價格呈小幅下跌：建材中螺紋鋼下跌0.7%,線材價格下跌0.5%,板材中熱軋、冷軋和中厚板價格分別下跌0.7%、0.1%和0.5%。期貨方面，螺紋鋼下跌1.3%,線材持平。

　　上周進口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.5%,唐山港國產鐵精粉價格下跌1.2%。

　　鋼廠調價“風向標”寶鋼股份日前出臺9月份調價政策，對主要鋼材產品再度報出平盤。寶鋼已連續三個月對主要鋼材價格開出平盤。

　　上周社會鋼材總庫存下降1.9%,長材中螺紋鋼庫存下跌2.3%,線材庫存下跌0.4%;熱軋、冷軋和中厚板庫存分別下降1.6%、0.2%和4.2%。8月上旬統計重點鋼鐵企業旬末庫存量為1,456.88萬噸，較上一旬末增長48.5萬噸，環比上漲3.44%。

　　據中鋼協數據，8月上旬重點企業粗鋼日產量181.99萬噸，增量6.3萬噸，旬環比上漲3.59%。中聯鋼預估8月上旬全國非重點企業粗鋼日產量為50.5萬噸，占比21.7%,全國粗鋼產量預估值為232.5萬噸。

　　據國家統計局數據，1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長17.0%,增速比1-6月份回落0.3個百分點；全國房地產開發投資同比增長13.7%,增速比1-6月份回落0.4個百分點；房屋新開工面積下降12.8%,降幅比1-6月份收窄3.6個百分點；7月份，規模以上工業增加值同比增長9.0%,比6月份增速下降0.2個百分點；全社會用電量同比增長3.0%,增速比6月份回落2.9個百分點；全國鐵路貨運總發送量環比上漲1%左右，但同比下降了4.37%;制造業PMI升至51.7%,環比上升0.7個百分點，連續第5個月環比上升；PPI同比下降0.9%,降幅連續4個月收窄。

　　今年上半年，鋼鐵工業完成固定資產投資2,375億元，同比下降7.08%,是上半年全國19大行業56個子行業中投資降幅最大的行業。

　　銀監會近日發文要求加強企業擔保圈貸款風險的防范和化解工作，警示擔保圈企業風險較高的地區為長三角、珠三角等地，行業分布為鋼貿、煤炭、紡織化纖等；銀行要重點監控銀行貸款依存度高、民間融資依存度高、生產經營不正常的擔保圈企業。當前銀行對于高風險的鋼鐵、房地產等行業放貸越來越警惕，行業資金面緊張的局面短期依然無望緩解。

　　安賽樂米塔爾CEO稱2014年全球鋼材消費預計增長3-3.5%,美國和歐盟地區表現較樂觀。中國政府積極的政策改革或促使國內需求增幅在3-5%之間。

　　上周A股鋼鐵指數上漲0.72%,表現弱于大市，同期滬深300指數上漲1.27%。

　　其中，南鋼股份漲幅居前，中原特鋼跌幅較大。