清代戲曲作家孔尚任的《桃花扇》里面有一段臺詞：“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”這也許是對華銳風電從創(chuàng)立到被調查七年間公司歷史的最好總結。

最近，華銳風電丑聞不斷，繼爆出業(yè)績變臉、虛增利潤丑聞、董事長閃辭事件之后，近日再次登上負面新聞的榜單：因涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對公司進行立案調查。

華銳風電這家2000萬初始投資的“小企業(yè)”從成立到成為市值近千億的風電制造行業(yè)龍頭僅用了兩年多的時間，而其股價從兩市最高發(fā)行價90元每股到如今深陷丑聞、股價在5元附近徘徊，同樣僅用了2年多。

風電大躍進：瘋狂擴張

2005年，中國風電市場開始全面爆發(fā)，總裝機在接下來的5年中實現(xiàn)連續(xù)翻番。也正是此時，看準了政策趨勢的大連重工機電成套設備有限公司法定代表人韓俊良開始為華銳風電的成立四處奔走。

2006年2月，華銳風電掛牌成立。大連重工機電成套設備有限公司占股30%，是第一大股東，有“中國證券教父”之稱的闞治東以東方現(xiàn)代投資管理公司、上交所首任總經理尉文淵以西藏新盟投資發(fā)展有限公司各占股17.5%。

當時華銳風電在風電整機領域只是個“后來者”。而正是這個后來者，用飛一般的速度實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，乘著國家風電飛速發(fā)展的東風扶搖直上，用了不到三年的時間就迅速超越當時國內風電龍頭老大，奪得第一把交椅，自成立以來，由全球第七躍升為全球第二。

華銳風電在起步階段踩準了政策節(jié)奏，國產化、自主研發(fā)的選擇正是政策所鼓勵的，使其在之后幾次國家特許權招標中獲取更大份額，同時其實驗性的技術開發(fā)，也贏得了包括五大電力公司在內的國企客戶們的信任。

在風電高速發(fā)展時期，政府常以風電裝機容量作為考量指標，導致運營商更看重低價產品。在創(chuàng)業(yè)初期，韓俊良的低價策略幫助華銳迅速占領市場，但也為后期發(fā)展埋下巨大隱患。

上市創(chuàng)富奇跡：制造百億富翁

A股主板發(fā)行價最高的新股華銳風電2011年1月13日在上海證券交易所掛牌交易，這家風電龍頭企業(yè)以90元的價格發(fā)行1.051億股，對應市盈率48.83倍，募集資金94.59億元。華銳風電也成為總市值900億元的風電設備生產商，創(chuàng)造了中國企業(yè)史上的財富奇跡。

上市首日開盤價報于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的發(fā)行價。截止收盤大跌9.59%，投資者對華銳上市表現(xiàn)相當不滿。

不過華銳風電的原始股東們并不用為公司股票擔心，他們當時正面對著一筆令人咋舌的“紙上財富”：按初始出資額1元計算，包括尉文淵和闞治東在內的投資者五年內獲得了超過700倍的投資回報，而在2008年后進入的新天域資本等私募基金也獲得了200倍以上的回報。

由于審批制度制造的供應短缺給A股上市公司帶來了過高估值和溢價，上市前后公司價格相差數(shù)倍乃至數(shù)十倍。而過高溢價發(fā)行造成市值暴漲的上市企業(yè)，即使保持30%以上的利潤增長速度，也要經過5到8年的持續(xù)增長才能“消化”這一虛漲的企業(yè)估值。

深陷丑聞：資本泡沫破滅

華銳風電的好景不長，銳風電上市第一年凈利潤大降72%、第二年就出現(xiàn)巨虧，隨之而來的是股價大跌，資本泡沫破滅。

財報顯示，2011年度華銳風電實現(xiàn)營業(yè)總收入104.35億元，同比下降48.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.75億元，同比下降72.84%。凈利潤大降已經讓人大跌眼鏡，更讓投資者不滿的是2013年3月披露的一份“會計差錯”更正公告，令華銳風電頓時陷入“虛增業(yè)績”的泥淖。

公告稱，華銳風電2011年年報中，營業(yè)收入、營業(yè)成本分別因會計差錯被多確認了9.29億元、6.62億元，差異比例分別為8.9%、6.67%；凈利潤則被多確認1.68億元，差異比例達22%。

若扣除上述被多確認的數(shù)據(jù)，2011年華銳風電實際的營業(yè)收入、營業(yè)成本及凈利潤將分別為95.07億元、92.57億元及6.08億元。這意味著，在公司上市的第一年，其業(yè)績的負增長幅度將進一步擴大。

會計差錯、虛增利潤的丑聞還未讓市場“消化”，又出現(xiàn)了兩任董事長先后離職的新聞事件，3月10日，華銳風電公告稱，原董事長韓俊良提交書面辭職書，稱因個人原因辭去董事長職務，同時辭去除董事以外兼任的公司及各子公司其他職務。隨后，尉文淵出任董事長。5月14日，公司被核實造假近1.8億元后，上任僅兩個月的尉文淵又“閃電離職”。

上述一連串的負面新聞已讓股價跌至5元左右，散戶血本無歸。這個曾帶給無數(shù)投資人光榮與夢想的“造富機器”，如今儼然變成了一架比中石油還要狠的“鉸肉機”。

不過“鉸肉機”的故事還在繼續(xù)上演：5月30日，公司承認被證監(jiān)會立案調查。隨后，兩位證券維權律師率先啟動訴訟征集，向曾經購買過華銳風電股票并遭受虛假陳述損害的投資者聯(lián)合征集訴訟委托，擬代理投資者索賠。

除了面臨投資者巨額索賠，公司目前財務表現(xiàn)堪憂、市場份額也在不斷縮減。2012年華銳新增裝機容量由2010年的全國第一跌至第三，市場份額僅為9.3%，大幅落后于競爭對手。華銳風電所面臨的嚴峻挑戰(zhàn)或許才剛剛開始。