【中華軸承網】 上半年工程機械行業緩慢復蘇
主要工程機械產品銷量下降趨緩。扣除2月份的春節因素,主要工程機械產品銷量的下降幅度在逐月減小,復蘇趨勢比較明顯。其中挖掘機、推土機表現較好,下降幅度從1月的42.04%、45.64%減小到5月份的1.67%、21.58%;叉車、裝載機表現較差。
季節性因素和投資加快帶來銷量的逐漸復蘇。一方面,每年的3~5月份是工程機械的銷售高峰期,這3個月的銷量占全年總銷量的1/3~1/2;另一方面,固定資產投資增速逐漸加快,從前2個月的26.53%提高到5月份的38.67%。行業出口沒有明顯恢復。
房地產和基建投資將主導下半年工程機械內需增加
下半年房地產投資將顯著加快。從銷售面積來看,增速從今年前2個月的-0.25%上升到5月份的51.3%;在此帶動下,房地產開發投資明顯加快,5月份投資增速11.99%,比4月份提高5.57個百分點;投資資本金比例下降15個點,下半年投資將加快。
基建投資增速有望繼續保持很快水平。前5個月,鐵路、道路運輸業、城軌和航運業投資增速分別為94.2%、50.2%、50.6%和16.5%,增速和去年相比大幅提高。國務院下調基礎設施建設項目固定資產投資資本金比例,就是由于4萬億投資地方配套資金短缺、項目進度低于預期,下半年有望繼續保持高增長。
固定資產投資增速加快帶來工程機械內需增加。房地產和基建投資帶動混凝土機械、起重機、挖掘機、推土機、旋挖鉆機、裝載機等機械產品需求,預計下半年的工程機械國內需求繼續恢復。
看好挖掘機、起重機、推土機和混凝土機械
今年工程機械銷量時點判斷。我們預計一季度是全年最高峰,二季度略低,三季度是傳統的淡季,四季度有望恢復到傳統的相對旺季、高于三季度但低于二季度;在同比增速上,三季度有望持平,四季度增速明顯加快、數據最好看;全年總銷量仍是負增長。
具體工程機械品種,各自表現差異較大。其中叉車、裝載機市場競爭激烈,銷量基數已經很大;挖掘機進口還占表觀消費量較大比重,國內外資合資品牌占主導,民族替代空間很大;推土機和汽車起重機市場集中度很高,內銷復蘇很快;下半年房地產投資加快,混凝土機械將顯著受益。
提高行業評級至"增持",推薦三一、徐工、中聯和山推
我們認為,行業可預見的年內低點在三季度,且明顯好于去年四季度水平,行業最低點已經過去,而且我們預計明年行業將繼續較快復蘇,因此我們提高行業投資評級至"增持"。
4萬億投資和振興規劃預支了上半年行情,我們認為下半年投資機會來自估值回升和銷量恢復。具體到公司,三一挖掘機超高速增長;上半年汽車起重機銷量下滑最小,徐重穩居第一,中聯銷量增速較快;山推的推土機份額繼續提升;三一和中聯的泵車下半年有望從房地產復蘇中獲益。
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