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　　中國5月份挖掘機銷量數(shù)據(jù)(不含龍工)于6月6日晚間公布,月度銷量為8,278臺(含出口,龍工銷量為我們的預(yù)測),較2013年5月的11,810臺下滑30%。年初以來銷量為56,160臺,同比下降10%。

　　潛在影響

　　1)5月份銷量同比降幅較4月份21%的降幅進(jìn)一步擴大(國內(nèi)/出口分別同比下降30%/23%)。

　　2) 我們注意到所有噸位的產(chǎn)品銷量均有所走軟,中挖(13-30噸)最為明顯,同比降幅達(dá)到37%,表明房地產(chǎn)和基建活動放緩。這與我們因兩年房地產(chǎn)下行周期而看淡中國工程機械市場的觀點相符,我們預(yù)計2014/15年挖掘機銷量將回落22%/17%。詳細(xì)內(nèi)容請參閱我們2014年5月21日發(fā)表的報告中國: 機械:建筑:房地產(chǎn)下行風(fēng)險令工程機械失去動力;合力具防御性,上調(diào)評級至買入;賣出三一重工。

　　3)外國品牌繼續(xù)在5月份表現(xiàn)領(lǐng)先:

　　卡特彼勒5月份銷量同比下降6%,年初至今增長16%,為同業(yè)最高水平。我們將其強勁表現(xiàn)歸因于:a)客戶質(zhì)量更高;b)經(jīng)銷商的財力更雄厚;c)今年早些時候降價約3-4%,增強了公司的競爭力。

　　山東臨工(由沃爾沃持股70%)/小松/日立建機表現(xiàn)相對較好,5月份銷量分別同比下降19%/21%/24%。年初以來它們的市場份額也從去年的3.5%/8.1%/7.4%分別擴大至4%/8.6%/7.8%。

　　三一重工5月份銷量同比下滑了26%,但年初以來市場份額仍排名第一,為14.1%。