“現在，連我們這種做上游熒光粉材料的都被拖欠貨款了。”談到LED行業三角債，李佚(化名)深惡痛絕：“談業務的時候大家說得很爽快，貨到就付款，但是一旦貨到了客戶那里，就有一堆理由搪塞。”

據報道，李佚是一家主營LED熒光粉材料公司的總經理，前幾年行業高速發展給這家公司帶來了豐厚的利潤，公司近幾年還在謀劃上市事宜。可最近一段時間，行業三角債問題不斷蔓延，李佚的公司已然是火燒眉毛了。

“設備廠和燈具廠習慣較長的賬期，但我們材料廠以前都習慣在短時間內收錢，我們買稀土材料基本是用現金去買的，如果下游拖欠貨款，我們不能及時收回現金，現金流難以為繼。”李佚告訴記者，熒光粉材料生產商受稀土價格影響較大，且多數現金交易，若下游廠商賒賬嚴重，等于企業無息支助客戶營運資金，還要承擔稀土漲價的風險。對于資金實力較弱的中小企業，尤其容易發生資金鏈斷裂。

“三角債問題是行業的一顆毒瘤。”一位LED業界老總說，客戶拖欠應用廠家的貨款，應用廠家拖欠封裝廠的貨款，封裝廠家再去拖欠上游芯片及輔助材料廠的貨款，原本正常的產業鏈已經變成一條充滿風險的債務鏈條。

實際上，這條債務鏈條的風險已局部暴露。2011年底，以深圳鈞多立為代表的華南地區一批LED顯示屏企業因為資金斷裂而相繼倒閉。今年11月，浩博光電關門時間曝出后，拖欠供應商2000多萬貨款浮出水面，華南、華東等地多家上市公司均有貨款暫時無法追回。

目前，涉足LED產業的公司多如牛毛，產業鏈的負債有蔓延之勢。僅從有公開信息的上市公司來看，截至今年三季度，以LED為主業的21家上市公司應收賬款余額合計高達55.19億元，應付賬款余額達到34.83億元，上述公司應收賬款總額已經占到前三季度營收總額的89.13%。

以LED芯片龍頭廠商三安光電(600703)為例，該公司應收賬款從年初3.52億元飆升至三季度末的7.07億元，增幅達到100.92%，應收票據也比年初分別增長591.39%。公司解釋稱，應收票據大幅增加主要是銷售回款采取匯票結算。

據了解，目前國內LED芯片企業的賬期一般在五六個月，應收賬款和營收額接近1：1的關系，但一些上市公司把部分應收賬款做到商業票據里面，所以從財報上看到的應收賬款數目要低一些。

資金不暢的公司深諳賒賬之道，對供應商的供貨心理了如指掌。“不少下游廠商都沒有現金付款給供應商。供應商也辦法，不繼續供貨就意味著庫存積壓和賬面虧損。”國內一家芯片企業負責人無奈地表示。

業內人士指出，目前LED企業所面臨的資金緊張，主要表現為貨款回收困難，從原材料到中間產品到終端消費產品，產業鏈上任何一個環節出現一點拖延，都會產生影響。一些中小企業一旦資金鏈緊張，在年關貨款到期或上游供應商催款之下，很有可能出現高利貸借款增多、典當財產、企業主跑路甚至連鎖倒閉的現象。

LED行業三角債的背后，是產業鏈各個環節產能過剩導致的結果。高工LED產業研究所研究總監張宏標表示：“產能過剩對市場的影響在未來半年的時間里將越來越明顯。”