力度空前的節能減排開始之后,影響立竿見影。在這份沒有任何商量余地的限電限產大棒面前,預計縮減的產量迅速刺激鋼價反彈。寶鋼、武鋼、首鋼等鋼企均紛紛提價。券商分析師大都認為鋼價的支撐將會在一段時間內得以支撐,但是趨勢性機會暫時還未到來。

　　節能減排刺激鋼價反彈

　　從本月下旬開始,江蘇、浙江開始節能減排限產,河北省被納入重點限產省份,此舉寄望通過限產、限電、懲罰性電價來控制鋼鐵產量。

　　據中聯鋼測算,河北省的限產將使其9月粗鋼產量減少320萬-360萬噸,其中限產最為嚴重的唐山市粗鋼產量減少約在250萬噸。加上其他省份如江蘇、浙江、廣西、廣東等省份,全國9月份粗鋼產量將減少505萬-560萬噸,初步預估日均為152萬-157萬噸,相對于8月份粗鋼產量將減少9.78％-10.84％。

　　如果往后的4個月依然不折不扣地執行9月份的限產力度,則累計將限產2020萬-2240萬噸的粗鋼產量,東莞證券研究員劉卓平之前預計2010年全國粗鋼產量為6.42億噸,限產后縮減為6.2億噸左右,將是1998年以來的首次同比下降。

　　很明顯,限產對鋼材的需求產生了較大變化。一方面是供給端的大幅縮減,另一方面是下游需求端的旺季時期,這樣使市場呈現出了短期的供不應求現象,拉動鋼價大幅上漲。

　　受限產刺激,長材類繼續成為反彈先鋒,9月9日螺紋鋼和線材價格分別為4240元/噸、4340元/噸,比9月初大幅反彈了5.74％、3.83％;比8月同期則反彈了9.84％、6.37％。

　　同時,主流鋼企相繼出臺10月份的價格政策,漲價成為統一步調,幅度在100元-400元/噸之間。

　　受益于鋼價的上漲,長江證券鋼鐵行業分析師劉元瑞估算的成本滯后一月毛利水平有所改善。在成本下滑的背景下,成本鋼價同步估算毛利漲幅更大。簡單計算的毛利水平在供給受到外力抑制時期改善會最為明顯,而實際盈利可能還得進一步綜合考慮因為停產所導致的成本增加。

　　對于后續政策執行情況,券商分析師之間雖然稍有分歧,不過大都認為后續還會有跟進動作。如此一來,隨著限產減產的持續進行,鋼價得到的支撐就會更加有力。

　　關注交易性機會

　　從鋼鐵行業的中期來看,行業生態關系的修復周期只是剛剛開始,政府節能減排壓力并未得到實質性緩解,治理力度加強的預期將刺激主導鋼廠再度全面上調10月價格政策。

　　光大證券分析師胡皓認為未來1-3個月內鋼價將依然維持上漲趨勢,同時伴隨著鋼鐵行業盈利能力的提升。

　　關注鋼價同時,礦石價格自然不容忽視。現實情況是,受制于4季度協議礦下調,進口礦價量齊跌。不過東莞證券研究員劉卓平從長遠看,依然認為礦價上漲的意愿更強。其理由是在季度定價機制向現貨價轉變的過程中,鐵礦石將長期牽制鋼鐵企業盈利。4季度協議礦價的下調主要是對6、7月份鋼價下跌的一種確認,隨著鋼價在限產背景下的持續上揚,現貨礦價仍會后來居上,而2011年協議礦價繼續上調的概率依然較大。